《經濟參考報》記者7月9日從中國人民銀行網站獲悉，為支持實體經濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

潘悅 攝

　　此次降準為2021年內首次。7月7日召開的國務院常務會議已經提及“適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降?！辈贿^，相較于此前大部分市場人士預期的“定向降準”，“全面降準”略顯“意外”。

　　業(yè)內人士表示，此次降準釋放出積極的信號，將提升金融機構支持實體經濟的能力，促進社會綜合融資成本降低。與此同時，此次降準不意味著穩(wěn)健貨幣政策轉向。

　　央行表示，下一步，中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，搞好跨周期設計，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

意在更好支持實體經濟

　　此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。不下調部分金融機構存款準備金率的主要原因是，5%的存款準備金率是目前金融機構中最低的，保持在這一低水平有利于金融機構兼顧支持實體經濟和自身穩(wěn)健經營。

　　中國人民銀行有關負責人表示，此次降準的目的是優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩(wěn)定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，受宏觀經濟下行和外部不確定性雙重沖擊，我國中小微企業(yè)、個體工商戶生存和發(fā)展仍然面臨較大壓力。隨著向實體經濟讓利工作落實，銀行息差呈現縮窄態(tài)勢。特別是中小銀行，受限于負債成本高企，息差回落顯著。因此，在多種因素影響下，金融機構尤其是銀行“不敢貸、不能貸、不愿貸”的三角困局仍然不同程度地存在。在這種情況下，適時實施降準，為銀行提供長期、穩(wěn)定的低成本資金，在增加銀行體系流動性的同時降低銀行資金成本，有助于提升銀行服務中小微企業(yè)和個體工商戶的意愿和能力，鞏固降低實體經濟綜合融資成本等政策效果，使銀行讓利實體經濟的行為更具持續(xù)性。

穩(wěn)健貨幣政策取向不變

　　中國人民銀行有關負責人表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉為常態(tài)，今年上半年已經基本回到疫情前的常態(tài)。此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

　　央行強調，當前我國經濟穩(wěn)中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，這次降準有空間，也有必要，并不意味著貨幣政策轉向，穩(wěn)健貨幣政策基調沒有改變。從空間看，今日公布的6月份物價數據顯示，CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，PPI年內峰值已過，下半年物價總體可控，為降準打開空間。同時，本次降準后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，仍處于合理水平。從必要性看，降準釋放長期低成本資金，有助于降低金融機構負債成本。

　　工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實表示，本次降準顯示出中國貨幣政策“以我為主、穩(wěn)字當頭”的政策基調和“松緊搭配、張弛有度”的新特征。從內部壞境看，下半年中國經濟面臨“一上一下”的壓力，即經濟增長速度向下和通脹影響向上，貨幣政策以“松緊搭配”進行針對性應對，基準利率和流動性總閘口不松，不搞大水漫灌；存款準備金利率和定向支持政策不緊，確保金融機構對實體經濟的輸血源源不斷，增強精準滴灌。從外部環(huán)境看，在全球供給沖擊引致全局性滯脹風險、美聯(lián)儲政策已有調整的背景下，中國貨幣當局保持了定力，充分把握了貨幣政策處于正常區(qū)間的相對優(yōu)勢，以變應變，顯示出較好的政策張力。

瞄準小微、綠色?未來政策將“精準發(fā)力”

　　值得注意的是，央行7月9日也公布了6月和上半年金融數據。數據顯示，6月末，廣義貨幣(M2)余額231.78萬億元，同比增長8.6%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.5個百分。6月份，人民幣貸款增加2.12萬億元，同比多增3086億元。6月份,社會融資規(guī)模增量為3.67萬億元，比上年同期多2008億元。

　　光大銀行分析師周茂華表示，6月金融數據反映國內經濟延續(xù)良好復蘇態(tài)勢，融資結構表現理想，顯示目前貨幣政策保持合理適度，實體經濟整體感到“舒適”。

　　董希淼也表示，央行仍將通過MPA考核、窗口指導等方式，加強對商業(yè)銀行的引導和約束，確保降準釋放的資金流向國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。所以，降準資金將很難流向房地產市場。銀行應提高站位，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領域的支持和服務。