10月19日，A股風(fēng)向標(biāo)——貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（600519.SH，下稱“貴州茅臺(tái)”）遭遇罕見(jiàn)的殺跌，股價(jià)收盤(pán)報(bào)1648元，創(chuàng)最近6個(gè)月新低。

當(dāng)日，貴州茅臺(tái)全天成交額為100億，為滬深兩市成交金額最高的個(gè)股，開(kāi)盤(pán)價(jià)為1701.98元，隨后一路走低，在收盤(pán)時(shí)遭遇持續(xù)的賣(mài)單拋售，最終大跌3.39%，收盤(pán)價(jià)格1648元，即為全天最低價(jià)格。

從十一長(zhǎng)假之后第一個(gè)交易日10月10日至今，貴州茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)從1891元跌至1648元，跌幅為13%，市值蒸發(fā)超過(guò)3000億。

前三季度賺444億，“i茅臺(tái)”是亮點(diǎn)

10月17日，貴州茅臺(tái)正式披露三季報(bào)，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為871.6億元，同比增長(zhǎng)16.77；凈利潤(rùn)444億元，同比增長(zhǎng)19.14%。

第三季度，貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入為295.43億元，同比增長(zhǎng)15.61%；凈利潤(rùn)為146億元，同比增長(zhǎng)15.81%。

貴州茅臺(tái)三季報(bào)中比較亮眼的是“i茅臺(tái)”的收入占比增長(zhǎng)迅速。“i茅臺(tái)”是貴州茅臺(tái)的數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)，也可以理解為該公司的直轄平臺(tái)。

2022年三季報(bào)顯示，通過(guò)“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入84.62億元；通過(guò)加大商超直營(yíng)、新零售、“i茅臺(tái)”三大直銷渠道投放力度，直銷收入高達(dá)318.82億元，2020年占比還不到14%，今年前三季度營(yíng)收占比已高達(dá)36.58%，同比去年同期大增117%。

在貴州茅臺(tái)官網(wǎng)，有專門(mén)的網(wǎng)頁(yè)教用戶如何下載和玩轉(zhuǎn)“i茅臺(tái)”APP，還有今夏超紅的茅臺(tái)冰激凌，也可以通過(guò)“i茅臺(tái)”線上購(gòu)買(mǎi)。

開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)貴州茅臺(tái)的三季報(bào)稱，“i茅臺(tái)”的順利推進(jìn)，為貴州茅臺(tái)下一步的市場(chǎng)化改革提供抓手和保障，三季報(bào)與前期業(yè)績(jī)預(yù)告一致，該公司市場(chǎng)化改革仍有空間。其維持2022-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)分別為620.6億元、735.7億元、860.6億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

投資者關(guān)切

相對(duì)于股價(jià)的下跌，散戶就顯得沒(méi)有那么淡定。

在上證e互動(dòng)，有投資者于10月18日提問(wèn)：“2022年一季報(bào)顯示貴州茅臺(tái)機(jī)構(gòu)持股為77.25%，二季報(bào)機(jī)構(gòu)持股為79.4%，三季報(bào)機(jī)構(gòu)持股為71.54%。10月股價(jià)連續(xù)大跌，北向資金每天數(shù)十億地持續(xù)拋售貴州茅臺(tái)。三季度機(jī)構(gòu)大幅劇減2659家，數(shù)據(jù)達(dá)到駭人聽(tīng)聞的程度，對(duì)貴州茅臺(tái)股票是天大的利空，讓我們這些持股小股東驚恐不安！請(qǐng)問(wèn)董秘，以上機(jī)構(gòu)減持?jǐn)?shù)據(jù)是否客觀真實(shí)？貴司將如何在業(yè)績(jī)上拿出應(yīng)對(duì)舉措？”

還有投資者在10月19日股價(jià)大跌時(shí)，向貴州茅臺(tái)提問(wèn)：“貴公司股價(jià)連續(xù)大幅度下跌，是否存在重大問(wèn)題？在業(yè)績(jī)都不錯(cuò)情況下，股價(jià)下跌，貴公司是否存在不利因素？”

貴州茅臺(tái)尚未回應(yīng)兩位投資者的問(wèn)題。

在股吧論壇中，有投資者留言稱：“貴州茅臺(tái)終于砸盤(pán)了，大家都知道，茅臺(tái)被砸了，市場(chǎng)才算見(jiàn)底”“一群子機(jī)構(gòu)突然發(fā)現(xiàn)醬香酒不香了”。

更多的投資者在討論茅臺(tái)股價(jià)的下跌，是否已經(jīng)跌到值得購(gòu)買(mǎi)？

其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題延伸出很多的問(wèn)題。貴州茅臺(tái)作為白酒一哥，中國(guó)市值最高的消費(fèi)類個(gè)股，向來(lái)是民間經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)、晴雨表。也是其他消費(fèi)類個(gè)股的風(fēng)向標(biāo)。對(duì)白酒股而言，近期不僅僅是茅臺(tái)殺跌，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒等等，都出現(xiàn)了大跌。

茅臺(tái)目前的股價(jià)下跌，究竟是短期趨勢(shì)，還是長(zhǎng)期回落，不僅僅是散戶，機(jī)構(gòu)也在這個(gè)問(wèn)題上出現(xiàn)了分歧。

有沒(méi)有跌出價(jià)值？

在6月16日貴州茅臺(tái)2021年年度股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍提出，2022年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1259億元的目標(biāo)，增速15%，較去年增速目標(biāo)提高4.5個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)額164億元。從已經(jīng)披露的三季報(bào)的情況來(lái)看，今年1-9月已完成該目標(biāo)的71.32%。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，茅臺(tái)是穩(wěn)健的，正向增長(zhǎng)的，相比散戶而言，機(jī)構(gòu)沒(méi)有出現(xiàn)恐慌的情緒。

不光是開(kāi)源證券，西南證券、東吳證券也對(duì)茅臺(tái)作出了“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

西南證券的理由是，茅臺(tái)酒增速環(huán)比放緩，系列酒加速增長(zhǎng)，直銷占比繼續(xù)提升；稅收繳納節(jié)奏影響利潤(rùn)，現(xiàn)金流健康穩(wěn)定；全年目標(biāo)完成無(wú)虞，長(zhǎng)線發(fā)展后勁十足。

東吳證券也在三季報(bào)點(diǎn)評(píng)中提到了“i茅臺(tái)”，稱“i茅臺(tái)”上線半年累計(jì)注冊(cè)人數(shù)近2500萬(wàn)人，酒類投放超過(guò)900萬(wàn)瓶，茅臺(tái)冰淇淋線上銷售近37萬(wàn)杯，平臺(tái)貢獻(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步提升。

券商研報(bào)對(duì)茅臺(tái)維持買(mǎi)入的推薦，在茅臺(tái)的股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性下跌的情況下，其究竟跌到何種程度，才會(huì)出現(xiàn)投資價(jià)值？

后市會(huì)如何演變？茅臺(tái)是否會(huì)延續(xù)跌勢(shì)？最終時(shí)間會(huì)揭曉答案。（記者 張曉暉）