年初以來，A股人工智能板塊備受市場追捧，相關(guān)個(gè)股市場表現(xiàn)與公司基本面嚴(yán)重背離。4月4日，北京某資深私募人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，人工智能題材炒作不會(huì)就此結(jié)束，但是第一個(gè)周期已經(jīng)結(jié)束了，以后濫竽充數(shù)的公司將被淘汰，真正有價(jià)值的公司才會(huì)穿越周期。此前一周，上海一位擁有20余年資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理也向記者道出了類似的觀點(diǎn)。

　　不僅如此，在恒生電子4月4日舉行的2022年年度業(yè)績說明會(huì)上，公司董事長劉曙峰更是直言：“最近AI非常熱，但我還是建議大家要冷靜，目前公司還沒有可以講的東西，建議大家降降溫好吧。”

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，部分公募基金開始向AI領(lǐng)域調(diào)倉換股的同時(shí)，多家人工智能概念股公司紛紛發(fā)布澄清公告并提示投資風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)專家表示，我國人工智能行業(yè)發(fā)展仍處于初期階段，投資者要謹(jǐn)防概念炒作，人工智能潛藏的科技倫理風(fēng)險(xiǎn)也可能引發(fā)嚴(yán)厲監(jiān)管。

　　市場分歧加大

　　今年年初以來，隨著以ChatGPT為代表的人工智能應(yīng)用的崛起，包括AIGC（即AI Generated Content，是指利用人工智能技術(shù)來生成內(nèi)容）、ChatGPT等人工智能相關(guān)概念股受到市場追捧，成為今年以來A股市場的核心投資主線。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月5日，人工智能指數(shù)及AIGC指數(shù)累計(jì)漲幅分別為60.56%和64.77%。個(gè)股方面，人工智能板塊內(nèi)66只個(gè)股中，有62只年內(nèi)累計(jì)漲幅超過10%，占比達(dá)94%，十多只個(gè)股年初以來已實(shí)現(xiàn)股價(jià)漲幅翻番，海天瑞聲累計(jì)漲幅超過300%，寒武紀(jì)、云從科技、昆侖萬維、三六零累計(jì)漲幅超過200%。

　　除了人工智能概念股，相關(guān)ETF的表現(xiàn)也頗為亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，包括AI人工智能ETF（512930）、人工智能AI ETF（515070）、人工智能ETF等（159819）等多只人工智能相關(guān)ETF產(chǎn)品年初至今的漲幅均已超過47%。

　　資金層面，Wind人工智能指數(shù)的成交額今年以來大幅飆漲，以4月3日為基準(zhǔn)日期，今年以來的月均成交額達(dá)1.5萬億左右，遠(yuǎn)超出往年同期。

　　4月3日晚間，公募基金披露最新凈值，其中不少基金產(chǎn)品的凈值已開始大幅偏離估算凈值，僅4月3日一個(gè)交易日，就有16只產(chǎn)品單日凈值漲幅超過7%。其中不少基金調(diào)倉的目標(biāo)直指AI概念股。

　　不過，人工智能板塊已出現(xiàn)分化信號(hào)。4月4日，包括AIGC、ChatGPT、人工智能等人工智能相關(guān)概念指數(shù)小幅下跌，但板塊內(nèi)概念股呈現(xiàn)分化態(tài)勢，羅普特、博彥科技、通達(dá)創(chuàng)智等個(gè)股漲停，中文在線、藍(lán)色光標(biāo)、萬興科技等多只個(gè)股跌超5%。

　　“上周部分個(gè)股資金出逃跡象明顯，這一趨勢在本周進(jìn)一步得到強(qiáng)化”，前述北京資深私募人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，任何題材的炒作都是有周期的，無非就是風(fēng)口的深度與廣度不同，也就是時(shí)間與空間。人工智能板塊指數(shù)（BK0800）從2023年1月30日的1047.34點(diǎn)（開盤）開始到4月4日的1313.53點(diǎn)（收盤），中間持續(xù)了兩個(gè)多月、經(jīng)歷了三個(gè)小周期。炒作的內(nèi)容從開始的聲音交互，到算力，數(shù)據(jù)確權(quán)，算力芯片，通訊傳輸，市場從虛到實(shí)，從研發(fā)端到應(yīng)用端完完整整的炒作了一遍，形成了一個(gè)完整的大周期。

　　他認(rèn)為，人工智能這個(gè)方向會(huì)一直延續(xù)，但是第一大周期的行情即將結(jié)束，調(diào)整過后，真正具備核心競爭力的公司將會(huì)迎來第二周期的持續(xù)行情。概念炒完了，后續(xù)支撐股價(jià)的將是行業(yè)地位，業(yè)績兌現(xiàn)。下一個(gè)周期就是潮水退去，淘汰那些裸泳的人。

　　部分公司涉嫌“蹭熱點(diǎn)”

　　4月4日，在恒生電子2022年年度業(yè)績說明會(huì)上，公司管理層頻頻被問及AI大模型相關(guān)情況。恒生電子董事長劉曙峰表示，公司目前還沒有基于大模型的產(chǎn)品和案例，考慮到大模型在私有化部署、可拆分性、可遷移性等方面都有待驗(yàn)證，預(yù)計(jì)該技術(shù)應(yīng)用將面臨諸多限制?！白罱麬I非常熱，但我還是建議大家要冷靜，目前公司還沒有可以講的東西，建議大家降降溫好吧。”劉曙峰說。

　　此前，同花順董事長、總經(jīng)理易崢在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，人工智能技術(shù)研發(fā)是一個(gè)漫長的過程，需要投入大量的資金。作為前沿科技的探索研發(fā)，具有較大的不確定性，智能項(xiàng)目的研發(fā)存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)。目前公司人工智能產(chǎn)生的收入較少，對公司業(yè)績影響十分有限。3月27日—4月4日，同花順在7個(gè)交易日里股價(jià)累計(jì)上漲30.62%，同期板塊漲幅4.76%，大盤漲幅1.94%。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在上證e互動(dòng)和互動(dòng)易等投資者互動(dòng)平臺(tái)上，人工智能、AIGC、ChatGPT等已成為焦點(diǎn)關(guān)鍵詞，搜索結(jié)果有上萬條。投資者紛紛向上市公司提問是否有相關(guān)業(yè)務(wù)布局，與此同時(shí)，也有不少上市公司通過互動(dòng)平臺(tái)透露相關(guān)動(dòng)向。值得注意的是，一些2022年業(yè)績虧損的上市公司也因搭上了人工智能概念實(shí)現(xiàn)股價(jià)大漲。如漢王科技2022年歸母凈利潤為虧損1.36億元，同比大降350.63%，但公司股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅已實(shí)現(xiàn)翻番。

　　“這些概念股在人工智能底層技術(shù)上到底有多少積累還很難說，發(fā)布消息‘蹭熱點(diǎn)’的嫌疑較大”，一位擔(dān)任多家A股公司獨(dú)董告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，從投資者互動(dòng)平臺(tái)的回復(fù)內(nèi)容來看，部分公司說得非常含糊，主動(dòng)貼上人工智能概念的意圖非常明顯，不排除其中存在違規(guī)行為。

　　某A股公司財(cái)務(wù)總監(jiān)則告訴記者，他對一家科技股研究跟蹤了一年時(shí)間，從過往業(yè)績來看，公司屈指可數(shù)的營收、幾百萬的凈利難以支撐上百倍的估值，而且公司在底層技術(shù)上與國外差距較大，公司業(yè)績很難有大的改觀，但市場近期對其大肆炒作，公司也順勢發(fā)了很多人工智能相關(guān)的信息，“這很難不讓人懷疑公司的動(dòng)機(jī)。”

　　值得注意的是，部分公司因涉嫌炒作人工智能概念股而遭到監(jiān)管問詢。

　　多方提示風(fēng)險(xiǎn)

　　4月4日晚間，美亞柏科發(fā)布公告稱，近期投資者對人工智能產(chǎn)業(yè)等市場熱點(diǎn)保持較高關(guān)注度，公司AI技術(shù)主要圍繞電子數(shù)據(jù)取證和公共安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的需求開展，對應(yīng)產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售收入，對公司短期經(jīng)營業(yè)績不構(gòu)成重大影響。公司的人工智能業(yè)務(wù)存在多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)：研發(fā)過程中面臨的技術(shù)更新迭代等要求，具有一定的不確定性，若技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，可能導(dǎo)致相關(guān)進(jìn)程滯后；如果研發(fā)的AI安全產(chǎn)品不能有效與應(yīng)用實(shí)踐相結(jié)合，將對其進(jìn)展產(chǎn)生影響；人工智能技術(shù)應(yīng)用及安全監(jiān)管是產(chǎn)業(yè)的熱點(diǎn)，未來商業(yè)價(jià)值顯著，行業(yè)競爭可能會(huì)進(jìn)一步加劇。

　　這并非人工智能概念股首次提示風(fēng)險(xiǎn)。記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，今年以來，多家熱門人工智能概念股多次發(fā)布股票交易異動(dòng)公告提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。例如，云從科技在2月1日和2月6日兩次發(fā)布股票異常波動(dòng)公告，提示投資風(fēng)險(xiǎn)；年初至今漲幅最多的海天瑞聲則分別于1月31日、2月6日、2月8日、2月15日和3月29日接連發(fā)布了共計(jì)5次股票異動(dòng)公告，均是澄清其ChatGPT的產(chǎn)品和服務(wù)尚未給公司帶來業(yè)務(wù)收入，提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，目前，多個(gè)國家正考慮針對AI應(yīng)用可能帶來的科技倫理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行立法監(jiān)管。業(yè)內(nèi)專家指出，人工智能行業(yè)發(fā)展目前仍處于初期階段，且存在技術(shù)門檻，商業(yè)模式仍不明朗，對于AIGC、ChatGPT等人工智能相關(guān)概念的判斷和投資，要冷靜謹(jǐn)慎，同時(shí)，要注意防范人工智能潛藏的科技倫理風(fēng)險(xiǎn)。

　　國金證券表示，人工智能在終端場景的落地基于國內(nèi)外政府政策推動(dòng)、技術(shù)持續(xù)迭代以及新產(chǎn)品的供給驅(qū)動(dòng)等邏輯，若國內(nèi)外政策波動(dòng)、技術(shù)升級遇到瓶頸，必然導(dǎo)致落地提升不如預(yù)期。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，AI技術(shù)的開發(fā)與運(yùn)用，能夠引領(lǐng)多行業(yè)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，以智能化賦能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率提升，引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)革命，未來發(fā)展?jié)摿^大，相關(guān)業(yè)務(wù)盈利空間可期。但我國AI技術(shù)落地并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)展還有較長的路要走，產(chǎn)數(shù)結(jié)合發(fā)展路徑還需進(jìn)一步驗(yàn)證，行業(yè)仍處于發(fā)展初期，投資者需要進(jìn)行合理評估，判斷投資價(jià)值及預(yù)期收益。

　　申萬宏源首席市場專家桂浩明則提醒稱，當(dāng)前大多數(shù)ChatGPT概念股的業(yè)績一般，大漲以后市盈率都處于相對高位，從中長線來看要防范風(fēng)險(xiǎn)。