本報(bào)記者 蘇向杲

　　見習(xí)記者 楊 潔

　　2月25日，中國銀保監(jiān)會(huì)、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布《關(guān)于銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持保障性租賃住房發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為保障性租賃住房提供資金和保障支持。

　　擁有15年保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)歷、首批向監(jiān)管備案的投連險(xiǎn)投資經(jīng)理、保險(xiǎn)資管業(yè)資深人士王傳振對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上述文件是指導(dǎo)意見，短期談不上實(shí)質(zhì)性影響。但從長(zhǎng)期看，目前的住房保障體系框架已見雛形，未來與保障性租賃住房的收益特點(diǎn)最匹配的資金就是保險(xiǎn)資金，若險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)能夠抓住政策機(jī)會(huì)，則可以在該領(lǐng)域做實(shí)資產(chǎn)端，反向驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)負(fù)債良性增長(zhǎng)。

　　監(jiān)管引導(dǎo)險(xiǎn)資多樣化

　　參與保障性租賃住房投資

　　《指導(dǎo)意見》明確，銀保監(jiān)會(huì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金多樣化參與保障性租賃住房投資和服務(wù)，支持保險(xiǎn)資金通過直接投資或認(rèn)購債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、保險(xiǎn)私募基金等方式，為保障性租賃住房項(xiàng)目提供長(zhǎng)期資金支持。

　　《指導(dǎo)意見》提出，鼓勵(lì)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，參與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。

　　對(duì)此，一家大型險(xiǎn)企固收投資經(jīng)理告訴記者，對(duì)于險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)投資者而言，REITs作為中等收益、中等風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，具有流動(dòng)性高、收益穩(wěn)定、安全性強(qiáng)等特點(diǎn)，有利于豐富資本市場(chǎng)投資品種，長(zhǎng)期看有望成為重要投資品種。在利率不斷降低且信用風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升的當(dāng)前，基礎(chǔ)設(shè)施REITs的特點(diǎn)對(duì)于資金方而言具有一定吸引力，且REITs與債市和股市相關(guān)性較低，有助于保險(xiǎn)資金優(yōu)化投資組合、降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　“總的來說，REITs具有亦股亦債的特性，產(chǎn)品底層是風(fēng)險(xiǎn)較小的不動(dòng)產(chǎn)或基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，資產(chǎn)穩(wěn)定性較好，因而REITs產(chǎn)品屬于下跌有底，同時(shí)具有上漲空間的產(chǎn)品，可以作為固收+策略中重要的配置品種。”上述投資經(jīng)理表示。

　　監(jiān)管還明確了市場(chǎng)化方式投資路徑。《指導(dǎo)意見》提出，對(duì)利用集體經(jīng)營性建設(shè)用地、企事業(yè)單位自有閑置土地、產(chǎn)業(yè)園區(qū)配套用地、新供應(yīng)國有建設(shè)用地等新建自持保障性租賃住房項(xiàng)目或存量盤活項(xiàng)目，銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在綜合考慮企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)或購置，以及后續(xù)運(yùn)營需求的基礎(chǔ)上，以市場(chǎng)化方式提供適配其融資需求的產(chǎn)品。

　　保障性租賃住房投資

　　與險(xiǎn)資屬性相匹配

　　盡管險(xiǎn)資參與保障性租賃住房投資還需要進(jìn)一步細(xì)化監(jiān)管規(guī)則，但在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著以后監(jiān)管細(xì)化規(guī)則的落地，保障性租賃住房投資機(jī)會(huì)將利好保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端與負(fù)債端。

　　王傳振認(rèn)為，保障性租賃住房屬于政府民生工程，租金收入雖然低廉，但非常穩(wěn)定，符合保險(xiǎn)資金的要求。若險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)能夠抓住政策機(jī)會(huì)，則可以在該領(lǐng)域做實(shí)資產(chǎn)端，反向驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)負(fù)債良性增長(zhǎng)。

　　“隨著‘房住不炒’政策的深入和居民購房預(yù)期理性回歸，以及國家構(gòu)建‘以公租房、保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房為主體的住房保障體系’逐漸清晰，當(dāng)前，引入銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與保障性租賃住房建設(shè)，并配套系統(tǒng)嚴(yán)格的監(jiān)管要求，可謂恰逢其時(shí)。既體現(xiàn)了以人民為中心，緩解住房難題，又符合市場(chǎng)化導(dǎo)向，合理引導(dǎo)金融資源優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展?！蓖鮽髡癖硎?。

　　中再資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)投資事業(yè)部此前也撰文表示，險(xiǎn)資以股權(quán)形式重資產(chǎn)投資租賃住房項(xiàng)目，匹配銀行低息長(zhǎng)期貸款，既能在持有期間取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的租金回報(bào)，又能在退出時(shí)取得可觀的資產(chǎn)增值收益，且險(xiǎn)資投資租賃住房項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)因子較低，綜合分析具有較高的配置價(jià)值。