2007年，美國華爾街舉足輕重的投資機(jī)構(gòu)雷曼兄弟將年度獎項——“雷曼兄弟優(yōu)秀金融”研究大獎頒發(fā)給了從中國赴美留學(xué)的年輕學(xué)者何治國。一年之后的2008年，雷曼兄弟受多方因素影響導(dǎo)致投資失利，在談判收購失敗后宣布申請破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)了全球金融海嘯。

頗為巧合的是，復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院特聘教授何治國此前在西北大學(xué)讀博時的學(xué)術(shù)方向，剛好就是“研究代理人問題在金融市場中的作用及其影響”。

長久以來，在經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)界，一個重要學(xué)術(shù)理論的“落地”往往要依托于某個重大的社會“事件”，有著明顯的“滯后性”。最典型的就是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是在經(jīng)歷了20世紀(jì)20——30年代的美國大蕭條之后，才成為了一門獨立的學(xué)科。

相比之下，何治國這一次長達(dá)5年、頗具預(yù)見性的課題研究無疑是前瞻且“精準(zhǔn)”的。一時間，這位剛滿而立之年的學(xué)者收到了多方關(guān)注的目光。人們好奇于他此前的過往，更對他未來的學(xué)術(shù)人生充滿了期待。

因為一篇文獻(xiàn)，毅然踏上赴美求學(xué)之路

套用網(wǎng)上流傳已久的那句“因為一個人，愛上一座城”，何治國是因為一篇文獻(xiàn)，才“一發(fā)不可收拾”地踏上了赴美求學(xué)之路。世紀(jì)之交，正在清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院讀研究生的何治國看到了Fama和French于1992年發(fā)表在Journal of Finance的一篇關(guān)于三因子模型的文章，帶給了他很大的觸動：

“那時候Fama還沒有獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，但我就是覺得這個作者非常了不起，能夠用簡單的方法把一個原本很復(fù)雜的金融問題論述得清晰明了?！?/p>

何治國用“茅塞頓開”來形容自己讀過Fama文章之后的頓悟。也就是從那時起，他萌生了出國讀博繼續(xù)學(xué)術(shù)道路的想法。接下來，何治國用一年時間完成GRE考試并收到了波士頓大學(xué)的offer；赴美兩年后又轉(zhuǎn)到西北大學(xué)，獲得該校金融學(xué)博士學(xué)位。

客觀地講，何治國和很多傳統(tǒng)意義上的在美華人學(xué)者既相同、又不同：共同點在于大家對于學(xué)術(shù)抱有著同樣的熱忱；不同之處則在于很多華人學(xué)者都會選擇研究資產(chǎn)定價，但何治國因為對數(shù)學(xué)和建模比較熟悉，同時又對公司金融非常有興趣，所以把研究方向主要集中在“金融危機(jī)和微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對彼此的影響”上面。

2008年的美國金融危機(jī)帶來的影響是方方面面的。學(xué)界意識到來自于內(nèi)部的“風(fēng)險”才是最可怕的，開始針對機(jī)構(gòu)行為、行業(yè)規(guī)則、以及政府政策對危機(jī)的管控、處理和影響等課題展開了多項研究，并在世界范圍內(nèi)掀起了一股學(xué)術(shù)熱潮。但盡管“后來者”眾多，何治國卻始終保持著不小的“先發(fā)優(yōu)勢”。

在何治國看來，美國財政部和美聯(lián)儲在2008-09年的聯(lián)合救市是政府和市場間一次典型的“互動”行為?！爸袊?dāng)然也需要這種互動。但我們并不是說政府越‘強勢’越好，或者市場越大越好；而是應(yīng)該尋求兩者間的良性循環(huán)、相互成就。”

在芝加哥大學(xué)工作了16年之后，何治國轉(zhuǎn)赴斯坦福大學(xué)開啟了一段全新的征程。在總共產(chǎn)生了100+諾貝爾獎得主、10位菲爾茲獎得主以及4位圖靈獎得主的芝大校園里，相信會有很多人這樣介紹何治國：

“他曾擔(dān)任芝大 Fuji Bank and Heller 金融學(xué)講席教授、芝大布斯商學(xué)院Fama-Miller 中心主任和芝大貝克爾弗里德曼經(jīng)濟(jì)研究所中國中心主任。他獲得過Alfred P.Sloan研究獎學(xué)金、Smith-Breeden一等獎、Brattle Group一等獎等研究獎項；他的研究成果發(fā)表于Econometrica、American Economic Review、Review of Economic Studies、The Journal of Finance等頂級學(xué)術(shù)期刊；他是一位刻苦、專注且杰出的學(xué)者?！?/p>

用“看過世界”的宏觀視角，去剖析中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)凸顯的當(dāng)下，中國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)同樣面臨著巨大的困難和挑戰(zhàn)；“金融危機(jī)”距離我們似乎已不再遙遠(yuǎn)。為此何治國拋出了一個很新穎的觀點：中國經(jīng)濟(jì)正在面臨“灰犀?！?#xff0c;但需要明確的一點是，現(xiàn)階段的中國經(jīng)濟(jì)問題與美國金融危機(jī)仍有著本質(zhì)上的差別。

在他看來，美國2008年金融危機(jī)實際上是一場“金融機(jī)構(gòu)之禍”。“當(dāng)時大家都會通過金融機(jī)構(gòu)去貸款，所以一旦房市衰退，金融機(jī)構(gòu)的資本金就會大量缺失，進(jìn)而引發(fā)一系列的問題?！倍袊F(xiàn)階段所謂的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”在宏觀層面上是一個轉(zhuǎn)型問題，跟金融市場的關(guān)系并不大，重點還是應(yīng)該著眼于房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面。

站在一個有能力“透過美國看中國”的金融學(xué)者的角度，何治國為中國這一次的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型開出了一個涵蓋“信息透明”、“監(jiān)管透明”、“化債”和“公開市場操作”等關(guān)鍵詞的“藥方”。他表示早在1998年，中國經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)經(jīng)歷過一次重大的轉(zhuǎn)型?！爱?dāng)時的我們能夠從陣痛中一步步走出來，這次也一定可以再次做到‘有序穩(wěn)進(jìn)’。”

從當(dāng)年滿懷憧憬、一心追求學(xué)術(shù)理想的有志青年到如今的知名學(xué)者，從學(xué)生到老師；從芝加哥大學(xué)到美國國家經(jīng)濟(jì)研究局、再到斯坦福大學(xué)商學(xué)研究生院，以及數(shù)十篇收錄于核心期刊的學(xué)術(shù)論文和各類學(xué)術(shù)獎項……何治國一直在自我蛻變。而唯一“不變”是他在近20載的學(xué)術(shù)生涯中，始終保持著對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高度關(guān)注與洞察。

何治國此前還曾在芝加哥大學(xué)開過一門專門講中國金融市場、向外國學(xué)生介紹中國金融領(lǐng)域發(fā)展的MBA課程。他雖然身在國外，卻始終有一雙“默默望向中國的眼睛”。

近年來，他開始更多聚焦于金融科技、區(qū)塊鏈與數(shù)字金融資產(chǎn)領(lǐng)域，并洞見了中美兩國在數(shù)據(jù)管理上的顯著差異。“美國在數(shù)據(jù)保護(hù)方面會由上層制定一些規(guī)則，然后以市場主體為主，以數(shù)據(jù)為思路?！狈从^中國，大量零散的數(shù)據(jù)都沉淀在政府手上。他因此認(rèn)為，我們的政府需要更加“有作為”，也更加值得人們期待。

在全新的講臺上，做一個有思想的金融講述者

作為復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院的金融學(xué)特聘教授，何治國和學(xué)院之間有著一段長達(dá)七年的緣分?？梢哉f，他是學(xué)院這些年來從成長到成熟的見證者之一。何治國用“年輕、活力、國際化和專業(yè)化”來總結(jié)對復(fù)旦國金的印象。他尤其認(rèn)同學(xué)院在引進(jìn)師資方面做出的一系列建設(shè)性舉措：

“我認(rèn)為評判一所學(xué)校成功與否主要就是看它的‘師’和‘生’。我們學(xué)院在師資團(tuán)隊的打造方面是很用心的，這不光有利于學(xué)院發(fā)展，長遠(yuǎn)來看對中國經(jīng)濟(jì)金融的學(xué)術(shù)研究也能起到很好的推動和促進(jìn)作用?！?/p>

長久以來，包括金融在內(nèi)的很多領(lǐng)域都存在關(guān)于“西學(xué)東漸是否能夠解決中國問題”的討論，何治國對此給出的答案很直接：完全照搬肯定不行。他還是以金融危機(jī)為例：“美國應(yīng)對金融危機(jī)的做法大抵是采取積極的財政政策、救銀行；再通過定向‘撒錢’讓市場自己恢復(fù)。”但如果換成中國，他則主張開展產(chǎn)業(yè)調(diào)整、增加產(chǎn)業(yè)價值創(chuàng)造，從而推動產(chǎn)業(yè)向更先進(jìn)、更高附加值的方向升級。

不可否認(rèn)，中國與西方有著不同的社會形態(tài)和經(jīng)濟(jì)學(xué)場景，但這并不意味著兩者之間不存在普遍性的理論根基。何治國肯定“相同”，也接受“不同”；“我們有自己的歷史背景、發(fā)展模式和社會現(xiàn)狀，只要遵從經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展規(guī)律一步一個腳印地走下去，就一定可以講好一個屬于中國的金融經(jīng)濟(jì)故事。”

學(xué)者對學(xué)術(shù)的追求是永無止境的。眼下何治國已經(jīng)有了下一步的研究方向：嘗試“剖析”棚改對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響?！袄没ㄒ龑?dǎo)人口流動會令一些城市的人口凈流入增加，進(jìn)而導(dǎo)致房價整體向上壓力。在此過程中衍生出的貨幣化、包括房票等問題都是非常值得去深度探索的?！?/p>

與此同時，何治國也在密切關(guān)注人民幣的匯率問題、以及離岸人民幣和在岸人民幣“價格形成機(jī)制與美元匯率產(chǎn)生的影響”，但這些課題僅僅是他工作計劃的一小部分。作為復(fù)旦國金的一份子，何治國最為期待的還是投入到國內(nèi)波瀾壯闊的金融發(fā)展建設(shè)之中，和學(xué)院一起為中國高端金融人才的培養(yǎng)貢獻(xiàn)自己的一份力量。

金融是一門“距離”經(jīng)濟(jì)很近的學(xué)科，影響著國家的經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定性，一個國家金融體系的發(fā)達(dá)程度還直接關(guān)乎其國際競爭力和話語權(quán)。因此，“學(xué)好金融、回饋社會”對于國內(nèi)的金融從業(yè)者而言是責(zé)任，也是使命。何治國期待和復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院的金融EMBA項目的學(xué)子們一同迎接這場時代的金融大考，他也有信心交出一份讓大家滿意且足夠精彩的答卷。

提燈引路，拾光筑夢。復(fù)旦大學(xué)金融EMBA項目始終秉持崇高使命，致力于培養(yǎng)洞悉中國金融力量、引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)未來的新商業(yè)領(lǐng)袖。項目強大師資陣容兼具深度與廣度，發(fā)力國際化與實戰(zhàn)化，引導(dǎo)精英學(xué)子探尋真知灼見，構(gòu)筑前沿視野，立足于更廣闊的人生舞臺之上，書寫屬于個人和時代的精彩傳奇！