近來(lái)央行連發(fā)四箭，下調(diào)多個(gè)關(guān)鍵利率，包括7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.7%；階段性減免MLF質(zhì)押品；LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；SLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。此番連環(huán)舉措對(duì)債市影響如何？

利好債市，短期波動(dòng)或加劇

參考?xì)v史，降息即是利好。但天風(fēng)證券指出，此次央行提示長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)，債市交易空間有限。未來(lái)需關(guān)注央行風(fēng)險(xiǎn)提示下限變化、貨幣政策外增量政策以及外圍匯率和美債走勢(shì)。匯安基金多策略組混合資產(chǎn)投資總監(jiān)張昆也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)，宏觀政策將有機(jī)配合，進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供動(dòng)力，長(zhǎng)期來(lái)看，利率中樞將維持穩(wěn)健運(yùn)行。

具體到此次降息“組合拳”對(duì)各期限利率的影響，國(guó)盛證券分析道，降息直接意味著政策利率水平的下降，而且本次是資金價(jià)格和貸款利率同時(shí)下降，這意味著整體的曲線的下移，因而對(duì)各期限利率來(lái)說(shuō)均是利好。對(duì)短端利率來(lái)說(shuō)，資金價(jià)格中樞從此前的1.8%下移到1.7%，短端利率空間將進(jìn)一步打開(kāi)。如果短端隨資金價(jià)格進(jìn)一步下行，長(zhǎng)端也有望隨之下降。但從央行表態(tài)看，政策對(duì)長(zhǎng)端利率依然謹(jǐn)慎，在利率下行過(guò)程中依然需要關(guān)注政策干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

中信建投也提醒道，隨著降息后資金利率中樞下移帶來(lái)套息空間打開(kāi)，可能帶來(lái)套息空間打開(kāi)與杠桿率再度提升，增大債市波動(dòng)性。面對(duì)后續(xù)債市短期波動(dòng)可能加大，投資者又該如何借助債基把握投資機(jī)遇？

取“長(zhǎng)”補(bǔ)“短”再接債力

在各類債基中，與股市絕緣、專注債券投資的純債基金是應(yīng)對(duì)波動(dòng)的治愈系神器，備受投資者青睞?；蛟S由于債市短期波動(dòng)，部分投資者還在糾結(jié)到底是該買(mǎi)長(zhǎng)還是買(mǎi)短，實(shí)際上中長(zhǎng)期純債基金和短期純債基金各自屬性和定位不同，在資產(chǎn)配置中所扮演的角色也不同，投資者可根據(jù)自身需求和偏好巧妙混搭，組成更適合自己的債基“搭子”。

短期純債基金投資債券剩余期限短，一般不超過(guò)三年，流動(dòng)性相對(duì)更好，更適宜作為資金中轉(zhuǎn)站和閑錢(qián)理財(cái)加油站。而中長(zhǎng)期純債基金對(duì)投資的債券資產(chǎn)剩余期限沒(méi)有明確的限制，既可以投資短期債券，也可以投資剩余期限超過(guò)三年的長(zhǎng)期債券，滿足了投資者夯實(shí)資產(chǎn)配置底基的需求。投資者可從歷史表現(xiàn)、回撤控制、固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)實(shí)力、基金份額、費(fèi)率結(jié)構(gòu)等多個(gè)角度入手，精挑細(xì)選績(jī)優(yōu)債基。

作為持續(xù)深耕固收賽道的基金公司，匯安基金旗下有多只純債基金供投資者選擇，其中張昆管理的匯安裕同純債債券基金屬于中長(zhǎng)期純債基金。截至今年二季末，匯安裕同純債債券A自2022年6月22日成立來(lái)連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正收益，且最大回撤僅-0.47%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)最大回撤-1.34%?！皬?qiáng)市力爭(zhēng)超額，弱市嚴(yán)控回撤”的硬核表現(xiàn)，也讓該基金日益得到投資者認(rèn)可，今年二季度凈申購(gòu)份額合計(jì)超10億份。

而在短期純債基金領(lǐng)域，長(zhǎng)期專注于宏觀利率與信用投資研究的黃濟(jì)寬，其擔(dān)綱的匯安中短債債券基金曾在2023年8月曾榮獲上海證券報(bào)“金基金·債券基金三年期獎(jiǎng)”。據(jù)二季報(bào)統(tǒng)計(jì)，匯安中短債債券A（005601）自2019年9月17日成立來(lái)連續(xù)四個(gè)自然年（2020年-2023年）均收益為正，成立來(lái)累計(jì)回報(bào)18.83%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)14.30%；成立來(lái)最大回撤控制在-1%左右，為-1.08%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)最大回撤為-1.48%。

為了滿足不同投資者的需求偏好，匯安中短債債券基金還設(shè)立了A類、C類、D類、E類和F類五類份額，其中匯安中短債債券A（005601）、匯安中短債債券C（005602）和匯安中短債債券E（007211）均需持有滿30天免贖回費(fèi)，匯安中短債債券D（020173）份額持有滿7天就免贖回費(fèi)，近期增設(shè)的匯安中短債債券F（021806）持有滿10天免贖回費(fèi)。

總體而言，不管是中長(zhǎng)期純債基金還是短期純債基金，作為基金籃子的一員，配置價(jià)值持續(xù)值得關(guān)注，投資者可根據(jù)自身投資偏好和流動(dòng)性需求選擇更合適自己的績(jī)優(yōu)品種，來(lái)提升投資體驗(yàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議或承諾，基金指數(shù)表現(xiàn)及基金過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示基金未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。