上海證券報(bào)記者獲悉，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日擬對(duì)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》《上市公司章程指引》等規(guī)則進(jìn)行修訂，交易所同步修訂《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》，在前期已出臺(tái)分紅與減持“掛鉤政策”的基礎(chǔ)上，繼續(xù)完善優(yōu)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管制度，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，便捷優(yōu)化中期分紅程序，更好發(fā)揮投資端拉動(dòng)作用，持續(xù)增強(qiáng)投資者獲得感。

　　對(duì)不分紅或分紅少的公司加強(qiáng)制度約束督促分紅

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期已出臺(tái)并落地分紅與減持“掛鉤”政策，上市公司最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，或累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，證監(jiān)會(huì)擬進(jìn)一步完善相關(guān)舉措，引導(dǎo)上市公司提高分紅水平，包括，對(duì)不分紅或分紅少的公司加強(qiáng)制度約束督促分紅、推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏、讓分紅好的公司得到更多激勵(lì)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)超出能力分紅企業(yè)的約束等。

　　首先，對(duì)不分紅或分紅少的公司加強(qiáng)制度約束督促分紅。具體舉措包括：強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，對(duì)于主板上市公司分紅未達(dá)到一定比例的，要求披露解釋原因；對(duì)財(cái)務(wù)性投資較多的公司強(qiáng)化披露要求，督促公司提高資產(chǎn)使用效率，更好專(zhuān)注主業(yè)和回報(bào)投資者；強(qiáng)化問(wèn)詢和監(jiān)管約談，加強(qiáng)監(jiān)管問(wèn)詢，幫助投資者對(duì)分紅信息更好作出判斷，通過(guò)約談等方式督促加大分紅力度。

　　其次，進(jìn)一步推動(dòng)公司優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。據(jù)悉，監(jiān)管部門(mén)擬簡(jiǎn)化中期分紅程序，便利公司進(jìn)一步提升分紅頻次，讓投資者更好規(guī)劃資金安排；同時(shí)指導(dǎo)公司制定穩(wěn)定增長(zhǎng)的分紅政策。推動(dòng)公司修訂章程條款，提升分紅政策可操作性，引導(dǎo)公司探索穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利分配政策，以更穩(wěn)定的分紅回報(bào)投資者。

　　再次，讓分紅好的公司得到更多激勵(lì)。一方面，給分紅好的公司更多“榮譽(yù)”，研究在交易所信息披露評(píng)價(jià)中，向高分紅公司進(jìn)一步傾斜，上市公司協(xié)會(huì)研究?jī)?yōu)化上市公司分紅榜單編制方式并加大宣傳力度。另一方面，推動(dòng)開(kāi)發(fā)更多有影響的紅利指數(shù)產(chǎn)品。鼓勵(lì)基金公司發(fā)行紅利基金產(chǎn)品，引導(dǎo)市場(chǎng)資金提升對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅的偏好。

　　最后，加強(qiáng)對(duì)超出能力分紅企業(yè)的約束。上述負(fù)責(zé)人表示，超出能力進(jìn)行分紅在A股雖然不是突出問(wèn)題，但證監(jiān)會(huì)仍將高度關(guān)注，多措并舉加強(qiáng)防范，包括努力確保公司業(yè)績(jī)真實(shí)，分紅基礎(chǔ)扎實(shí)，切實(shí)防止上市公司財(cái)務(wù)造假并融資分紅的行為；對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率偏高且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足，但持續(xù)高比例分紅的上市公司，要求詳細(xì)披露分紅方案合理性及對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。

　　上市公司中期現(xiàn)金分紅規(guī)模超2000億元

　　隨著A股市場(chǎng)中報(bào)季收官，上市公司2023年中期權(quán)益分派仍在進(jìn)行中。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前A股上市公司整體現(xiàn)金分紅規(guī)模超2000億元，參與分紅的公司數(shù)量出現(xiàn)了大幅擴(kuò)容，擬進(jìn)行或已完成現(xiàn)金分紅的滬深上市公司超過(guò)160家，同比增幅超60%。

　　縱觀A股上市公司歷年分紅情況，呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　A股上市公司分紅金額逐年增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，近五年，A股上市公司累計(jì)分紅8.2萬(wàn)億元，分紅金額已超過(guò)當(dāng)年融資額。2022年，我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)共有3291家滬深上市公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，全年現(xiàn)金分紅總額達(dá)到2.06萬(wàn)億元，其中歸屬于A股股東的分紅金額1.62萬(wàn)億元，現(xiàn)金分紅總額位列全球第二。2012年至今，分紅總額年化平均增速13.3%，高于同期凈利潤(rùn)總額平均增速；分紅上市公司數(shù)量占比從2010年以前的50%左右，提升至近年來(lái)70%的水平。

　　境內(nèi)市場(chǎng)股息率與股利支付率近年呈波動(dòng)上升趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)平均股利支付率為32.5%，平均股息率1.97%，在全球主要市場(chǎng)處于中上游水平。股息率分布區(qū)間從2010年前的0.5%到1.5%，逐步提升至目前的1.5%到2%。

　　分紅持續(xù)性、增長(zhǎng)性持續(xù)改善。截至2022年，連續(xù)5年分紅的公司占比從十年前的20%提升至48%，連續(xù)10年分紅的公司占比由8%提升31%；412家上市公司分紅金額連續(xù)3年增長(zhǎng)，占比由10年前的3%增長(zhǎng)至12%，連續(xù)5年增長(zhǎng)的公司占比由1%增長(zhǎng)至4%。

　　分紅特征總體與企業(yè)發(fā)展階段和行業(yè)相適應(yīng)。主板公司股利支付率約為33%，高于“兩創(chuàng)”板塊公司。從平均股利支付率來(lái)看，能源、主要消費(fèi)、公用事業(yè)行業(yè)上市公司新增投資需求偏低、現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，平均股利支付水平較高。

　　讓分紅好的公司“嘗到甜頭”

　　此前發(fā)布的“活躍資本市場(chǎng)25條”提出，強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，推動(dòng)提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長(zhǎng)性和可預(yù)期性。研究完善系統(tǒng)性長(zhǎng)期性分紅約束機(jī)制。通過(guò)引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司中期分紅、加強(qiáng)對(duì)低分紅公司的信息披露約束等方式，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績(jī)紅利。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，引導(dǎo)上市公司提高分紅水平，既需要公司自身完善治理機(jī)制，也需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)揮積極作用。一方面，公司章程和股東大會(huì)是公司分紅自治管理的重要載體，上市公司需不斷完善治理機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)在約束。另一方面，監(jiān)管部門(mén)還需持續(xù)強(qiáng)化對(duì)“鐵公雞”的監(jiān)管約束，通過(guò)半強(qiáng)制信息披露引導(dǎo)分紅比例，對(duì)具備分紅能力而不分紅公司進(jìn)行約談，督促長(zhǎng)期不分紅公司更好回報(bào)投資者。

　　“此外，要讓分紅好的公司得到更多激勵(lì)。除了監(jiān)管部門(mén)推動(dòng)外，上市公司分紅水平的提升還需要投資端的帶動(dòng)。讓分紅好的公司得到更多、更優(yōu)質(zhì)的資金支持，‘嘗到甜頭’，才能對(duì)上市公司分紅產(chǎn)生足夠動(dòng)力和壓力。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。（記者 梁銀妍）