應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊，中國(guó)貨幣政策操作頂住壓力，發(fā)揮積極逆周期調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率下行，先后投放1.8萬(wàn)億再貸款與再貼現(xiàn)，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。在此背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到2.3%，是全球范圍內(nèi)唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。取得這一成績(jī)，十分不易。

疫情之下，中國(guó)金融改革和金融開放亦有成就。證券公司、基金管理公司、期貨公司外資持股比例限制取消，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地，人民幣現(xiàn)金管理及數(shù)字人民幣試點(diǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)，外商投資法及其配套法規(guī)陸續(xù)落地，全球三大債券指數(shù)提供商均表示將中國(guó)債券納入相關(guān)指數(shù)，全面參與《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）關(guān)于金融業(yè)的談判，新金融服務(wù)、金融信息轉(zhuǎn)移等首次納入自貿(mào)協(xié)定規(guī)則等。

根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議在今年1月發(fā)布的《全球投資監(jiān)測(cè)報(bào)告》，2020年全球FDI流量同比下降42%。但在眾多國(guó)家FDI顯著回落的情況下，中國(guó)FDI流入增幅4%，達(dá)到1630億美元左右，反超美國(guó)、歐盟和東盟，成為全球第一大FDI流入目的地。人民幣對(duì)美元全年累計(jì)漲幅接近7%，人民幣資產(chǎn)吸引境外中長(zhǎng)期資本繼續(xù)投資中國(guó)。

展望2021年，在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)新變化下，中國(guó)貨幣政策仍將面臨挑戰(zhàn)，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭的整體基調(diào)，兼顧內(nèi)外部政策的平衡，是應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的重要舉措。

具體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)基本面上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，為2021年貨幣政策正常化創(chuàng)造了條件。自去年四季度起，除出口和房地產(chǎn)表現(xiàn)較好以外，前期恢復(fù)乏力的消費(fèi)和制造業(yè)投資也逐步改善，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。展望2021年，預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇或由供給端拉動(dòng)的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，向供需聯(lián)動(dòng)的全面回暖方向邁進(jìn)，全年GDP增速維持在8%左右。

需要指出的是，考慮到去年基數(shù)相對(duì)較低，海外疫情仍在蔓延，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢靠，2021年貨幣政策轉(zhuǎn)彎應(yīng)適度，且應(yīng)根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化靈活調(diào)整政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

同時(shí)，貨幣政策在向常態(tài)化轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，需考慮以下三個(gè)方面風(fēng)險(xiǎn)：一是宏觀杠桿率過(guò)快上漲，2020年我國(guó)宏觀杠桿率從上年末的246.5%攀升至270.1%，增幅為23.6個(gè)百分點(diǎn)；二是當(dāng)前以美國(guó)為首的海外主要經(jīng)濟(jì)體通脹預(yù)期明顯抬升，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)有所加大；三是本輪房地產(chǎn)價(jià)格受到監(jiān)管政策趨嚴(yán)的明顯抑制，但歲末年初，一線及部分二線城市房?jī)r(jià)亦出現(xiàn)加速上漲。考慮到上述三重考驗(yàn)，2021年貨幣政策需要更加穩(wěn)健。

此外，貨幣政策還需考慮外部因素的影響，做好內(nèi)外部平衡。當(dāng)前海外發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策仍在放松，特別是美國(guó)仍在推出大規(guī)模刺激政策，貨幣政策對(duì)通脹的容忍度也在上升。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政紀(jì)律約束愈發(fā)松弛，財(cái)政貨幣化已經(jīng)悄然實(shí)踐，堅(jiān)定推進(jìn)人民幣國(guó)際化必要性上升。同時(shí)，從長(zhǎng)期看美元的持續(xù)貶值，將帶來(lái)外匯儲(chǔ)備安全的擔(dān)憂，推進(jìn)人民幣國(guó)際化具有深遠(yuǎn)意義。

今年以來(lái)，企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)下調(diào)，相關(guān)監(jiān)管部門日前表示研究允許境內(nèi)個(gè)人每年在5萬(wàn)美元額度內(nèi)開展境外證券投資等的可行性，這些都是未雨綢繆之舉，有利于對(duì)沖國(guó)外央行貨幣政策的溢出效應(yīng)，有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化。